“怎么感觉这笔投资看不懂呢？”几天前，剧角映画召开发布会，宣布获得华谊兄弟2亿投资，不少投资人在跟小娱聊天的时候提出了这样的疑问。

为什么看不懂？

从华谊兄弟方面来看，2亿，对于一家上市公司来说，并不算是个很大的数字。但是按照今年电影市场的年成来说，这足够华谊兄弟整整一个季度的净利润了。

更何况，在今年电影市场不算景气的情况下，以电影为主营业务的上市公司，赚钱都不容易，华谊兄弟也不例外。所以，各家花钱投资都比较谨慎。

在国内几家大型影视公司中，华谊兄弟是唯一一家制作和宣发团队综合实力都属上乘的大公司。如果投资，也应该是在产业链上下游不断布局，而不是投资了一家与自身优势业务有重合的公司。

从今年《摇滚藏獒》开始，到暑期档的《陆垚知马俐》，再到前几天闹得沸沸扬扬的《潘金莲》公开信事件，华谊兄弟出品的影片被万达院线封杀的谣言甚嚣尘上。外加上，华谊兄弟今年短时间内连续两次发行短期融资债和公司债，共计50亿。

不少业内人士猜测，华谊兄弟接下来的布局重点应该是院线领域。在华谊兄弟目前的体系下，院线渠道，的确是薄弱地区。万万没想到会拿出2亿投资剧角映画。

《栀子花开》

从剧角映画方面看，这笔投资就更看不懂了。

现在不少一级市场的公司都想引入行业内的产业资源，如果华谊真要投资一家宣发公司，可选择的标的应该不少，为什么偏偏会选择剧角映画呢？

剧角映画曾经是影视行业内迅速崛起的新贵。这家公司成立于2009年6月，以社会化电影营销起家，后来逐渐涉足影视投资、发行以及影院经营。2015年，公司C轮融资之后估值到达了10亿，并打算冲击新三板。

只是剧角映画的路走得太激进。根据娱乐资本论调查，剧角映画去年保底3部影片都没有成功。去年暑期档为《栀子花开》保底4.3亿，但最终，这部影片票房只有3.8亿；此后为小成本电影《恋爱中的城市》保底6000万，但这部影片票房最终只有5300万；去年年底，为徐浩峰导演的《师父》1.5亿的保底也以失败告终。

此外，剁椒娱投还了解到，剧角映画的发行团队已经大换血，发行团队大部分人员被挖到了引力影视，也就是今年《王牌逗王牌》的发行团队。

因此，不管是从公司财务收入，还是从公司团队上看，剧角映画的实力可能大不如从前。

也正因为如此，华谊这轮2亿投资，应该也是以比较低的价格进入。

一位业内人士透露，剧角映画本轮估值9亿，比2015年C轮融资之后的估值还少1亿。按照这个价格算下来，华谊兄弟2亿的投资大概占22.2%的股权。

按照影视行业目前的PE值，这样的价格算是“白菜价”了；即便有人愿意出低价这样买，也未必见得有影视公司愿意在上市之前的一轮融资中拿出20%以上的股权。

那这笔2亿的投资，到底是华谊兄弟高价买坑，还是低价抄底呢？剁椒娱投认为，要回答这个问题，还要看剧角映画能否重回新贵阵营。

根据剧角映画去年年底公布的2016年片单。《传送点》、《世界上的一切都是胖子的》、《他爸的奇幻人生》在内的14部华语影片在列，还包括有妖气三大漫之一的《端脑》。

假如剧角映画这份片单能够取得比较好的票房收益，这次投资可以说是华谊兄弟地位抄底；反之，这2亿有可能打水漂。