Q1已经过去了，很多游戏公司都发布了这一季度的财报，预言家看了一些在A股上市的游戏公司财报，发现很多公司的净利润都非常漂亮，一些公司甚至超过100%，之前预言家写过的那只妖股吉比特更是在净利润上增长了198.34%，看来这个年开的还是挺不错的。

从上图不难看出，这几家游戏公司的净利润与去年同期相比，最低的超过60%，最高的差不多翻了两倍，这种快速增长态势在资本领域也是不常见的，相比传统公司的表现来说，游戏公司的净利润真是高的吓人。预言家统计了这七家A股市场的游戏公司财务报告，来看看它们到底是因为哪些因素获得了如此高的利润。

另外，预言家发现，这些高盈利的游戏公司，很少是只靠游戏研发来支撑，有些公司依靠海外发行，例如游族、三七等；有些打造移动电竞，例如巨人；有些靠泛娱乐，例如天神、完美，当然也有靠收购的，例如昆仑、天神都是收购了最近热度最高的棋牌游戏公司和娱乐公司，来获得高利润。

1.吉比特这只妖股，曾经超过股王茅台，如今又翻了两倍

吉比特主营业务为网络游戏的研发运营，主要产品包括《问道》《问道手游》等。第一季度营收、利润同比增长幅度较大的主要原因为《问道手游》开始商业化运营，并取得较好成绩。

另外，最新手游《不思议迷宫》于去年底开服以来表现强劲也会为吉比特带来可观收益。Applestore 付费排行榜中一直保持前十的好成绩，除此之外《地下城堡》也是吉比特的，目前在付费排行榜上也在前二十的成绩。尽管App Store付费榜已经算是公认的被玩坏了的榜单，但一款产品能够持续两周排在付费榜榜首，同时还能带动两年前的前作，也是比较少见的了。

2.三七互娱，研运一体，海外发行成绩显著，净利润超过100%

三七互娱手游产品《永恒纪元》表现优异，海内外成绩步步高升，截止2017.4.26，《永恒纪元》国内IOS畅销榜排名上升到第2名。目前该爆款月流水还处于上升期，预计目前全球月流水合计在3.6-3.8亿，2017年全年贡献流水约45亿。

《永恒纪元》成功验证三七互娱“页转手”的发展逻辑可行性，未来旗下其他页游作品成功改编手游，继续抢占手游市场份额。

另外，在运营方面，三七互娱旗下成熟页游《传奇霸业》、《大天使之剑》等表现稳定，预计17年陆续研发推出6款网页游戏《金装传奇》、《天堂2》、《大天使之剑2》、《永恒纪元》等、7款手机游戏《传奇霸业》手游、《奇迹》手游等。

发行方面，公司页游运营平台市场份额仅次于腾讯，手游发行处于国内一线发行商地位，已签订10款独代页游及11款独代手游，预计17年陆续上线。

3.世纪游轮——巨人，《球球大作战》与休闲领域的移动电竞

公司表示，公司秉承聚焦精品的理念，2016年陆续推出《球球大作战》、《征途手机版》、《街篮》等游戏，从而带来收入的相应增长。

据世纪游轮2017年一季报数据显示，公司营收7.48亿元，较去年同期增长68.81%，归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，净利润增长128%。而公司2017年1至6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为增长23.19%至31.2%，业绩变动的原因主要是游戏收入增加。

4.天神娱乐，靠娱乐和收购棋牌游戏带来的净利润

业绩增长主要来自于合并范围的增加：2015年为爱普2月1日并表，妙趣横生10月1日并表，雷尚、Avazu和麦橙10月31日并表，2016年这些子公司全年并表，一花科技2016年四季度纳入合并范围，贡献利润3180.5万元。

一季报业绩超市场预期。2017年2月幻想悦游纳入合并范围，2017年3月合润影视和嘉兴乐玩纳入合并范围。这三家公司都是细分领域的龙头企业，幻想悦游和合润影视2017年承诺净利润分别不低于3.25亿元和6875万元，将有效增厚今年业绩。

"一花+乐玩+新游+口袋"，看好移动棋牌游戏前瞻性布局：移动棋牌近两年进入黄金发展期。通过全资子公司天神互动收购一花科技100%股权，并以4.69亿元完成收购乐玩网络42%股权，以投资产业基金收购新游网络64.1%股权以及口袋科技51%的股权，公司实现在线棋牌游戏市场初步布局。一花科技目前注册用户超过700万，月活跃用户超过40万，并保持着高速增长的发展态势。

5.昆仑万维，海外发行以及闲徕的爆发

17年业绩爆发看闲徕，昆仑以10.2亿元收购闲徕20%的股权，剩余49%股权归属于实际控制人周亚辉等投资者，闲徕互娱为“地方特色休闲竞技”游戏的龙头企业，截止2016年11月30日，闲徕互娱营收4.57亿元，同比增长9454%，净利润2.84亿元，盈利能力较强，公司2017年2月正式并表闲徕互娱（51%股权），营收能力较强的闲徕互娱有望助力公司2017年业绩爆发。

公司四大业务板块共同成长，四大业务中移动游戏板块依然是主要业绩贡献力量，原有昆仑游戏继续研运一体路线，自研及代理产品流水增长稳定，2017年2月并表的闲徕互娱业绩爆发预期较强。海外软件商店业务增长较快，2016年营收1.59亿元，增幅超700%，新闻信息平台Opera有望为公司海外业务提供稳定流量，且该业务尚未并表，有并表预期；男同社区Grindr2016年4月并表，为公司贡献0.22亿元净利润，四大业务协同能力较强。

趣店上市计划有望带来投资收益，趣店（原名趣分期）是国内消费金融领域的龙头，2016年上半年实现扭亏为盈，2016年估值超80亿元，公司持有19.24%股权（成本约0.87亿美元），趣店如上市成功将为公司带来较高的投资收益。

盈利预测及估值，不考虑趣店上市计划带来的投资收益，我们预期公司2017年、2018年的EPS为0.79元及0.92元，对应目前股价的PE分别为28倍、24倍，给予“买入”评级。

风险提示，网游行业充分竞争，棋牌类游戏的政策性风险，各业务之间协同效应不及预期，并购标的不及预期。

6.游族《刀剑乱舞》，《盗墓笔记》等产品带来的营收

财报称，报告期内营业收入大幅增长主要系《刀剑乱舞》《盗墓笔记》等新老产品表现良好;期内营业成本达到4.92亿元，同比增长142.75%，主要原因为期内游戏项目增多，多个产品出于初始阶段，前期广告成本额产生较大增长。期内销售费用为6061万元，同比增长101%，主要系期内产品增多，宣传经费增加。

此外，财报表示，随着多款游戏产品的商业化运营，公司预计1—6月净利润将达到3.28—4.22亿元之间，增长浮动预计在40%—80%之间。

7.完美《诛仙》、《神鬼传奇》与影视业务

游戏业务发力，端转手红利支撑全年高增长，去年发行的爆款游戏《诛仙》流水依然较为稳定，最新手游项目端转手的《神鬼传奇》，上线一周内排名约在iOS榜单前20。

影视业务主要集中在下半年，院线板块已经开始贡献稳定收入。预计公司影视业务17年有望在集数和价格上迎来双升，加之目前旗下影院已经超过94家，有利于毛利率的稳定和收入的增长。

风险提示，手游增速不及预期，影视剧价格增长不及预期。