作为一次事先张扬的“报告”，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在几天前曾发表《严格控制上市公司实际控制人减持套现》一文，炮轰乐视网以及贾跃亭，引发了广泛争议。

刘姝威的质疑疑似遭到了乐视网拥趸们的攻击，刘姝威也毫不示弱，并表示，将在6月24日发布对乐视的分析报告。

没想到就在今夜（23日），刘姝威发表了这份报告。但小娱本来以为分析报告会对乐视的经营状况或者财务操作有什么猛料爆出，没想到全篇只是总结了一句话：“不要花钱烧硬件，内容产品才是扩大用户规模的杀手锏！”

但刘老师可能不了解娱乐业，如果内容光靠钱就能砸出来的话，那郭敬明不知道要拿到多少座金狮奖了。

看了这报告（下文部分放松），乐视该松口气了……

对了，明后两天，娱乐资本论也将发布一条新闻，分析乐视网为何要在综艺版权价格断崖式下降的今日，花高价全网独播《蒙面歌王》？

1.销售乐视TV是乐视网盈利能力下降的重要原因之一

根据乐视网公开披露的财务数据，我们可以明显看出，乐视网的营业收入大幅度提高，而盈利能力却大幅度下降。什么原因造成乐视网如此的财务状况呢？

据乐视网2014年度报告披露，乐视网持股58.55%的子公司——乐视致新电子科技（天津）有限公司2014年实现营业收入41亿元，营业亏损5亿元。据乐视网2013年度报告，2013年乐视致新实现营业收入7.2亿元，营业亏损6816万元。

乐视网2014年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视TV超级电视销量大规模增长所致”。2014年乐视网销售乐视TV150万台。2014年乐视网的70%主营业务成本是终端成本。可见，销售乐视TV是乐视网盈利能力下降的重要原因之一。

乐视网的盈利能力下降已经持续到2015年。

我为什么说乐视网的经营状况出现了问题？

我们要想预测出乐视网是否能够扭转盈利能力下降趋势，我们必须要全面分析出乐视网盈利能力下降的原因。

下面这张图是乐视网2014年度报告披露的“乐视网业务生态图”。

根据“乐视网业务生态图”，乐视网的终端业务板块包括超级电视、乐视盒子和Letv UI。根据前面的分析，我们知道，终端业务是造成乐视网盈利能力下降的重要原因。乐视网2014年度报告称：“依照公司的整体运营策略，当前阶段并不依赖智能终端产品的销售快速产生利润，更多是扩大用户规模，抢占市场份额，所以对公司当期的利润造成了一定影响。”“2015年，超级电视的销售量目标将要达到300-400万台，保有量实现突破500万台。”“2015年公司的整体营业收入有望突破150亿元，各主营业务增速力争达到100%。”乐视网2014年度报告没有提到预期利润。

乐视网能够通过销售乐视TV，扩大用户规模吗？这种策略能够持续下去吗？

平板电视机的70%成本是显示屏，海信电器历经十几年研发无屏显示。海信电器的掌门人——周厚健本人就是学电子专业的。受摩尔定律的影响，电子行业的技术更新周期只有18个月。如果乐视网想要通过销售乐视TV，扩大用户规模，那么，乐视TV能够跟得上电子行业的技术更新速度吗？

如果乐视网继续实施“通过销售乐视TV，扩大用户规模”的策略，那么，这种“烧钱”模式能够持续多久？乐视网的投资者们愿意为乐视网“烧钱”继续提供资金吗？在国内外，被“烧钱”模式烧死的公司已经不少了。

2.乐视网的优势在哪里？

“乐视网业务生态图”有一个“内容”板块，包括乐视网、花儿影视、音乐和体育。

在现代社会，内容产品就像食物一样是人们每天都需要的。中国是世界最大的内容产品市场，各种类型的内容产品市场都是世界最大的。我国引进韩国内容产品《爸爸去哪儿？》和《奔跑吧，兄弟！》是经典的低成本高利润的内容产品。

前面我们已经看到，乐视网的董事会和高管人员中有内容制作专家和网络视频专家。2014年乐视网的终端成本40.92亿元，占当期营业收入的60%，相当于当期“销售商品、提供劳务收到的现金”的70%。

假设乐视网把40亿元的终端成本用于内容产品的创造上，乐视网创造不出来像《爸爸去哪儿？》和《奔跑吧，兄弟！》那样低成本高利润的内容产品吗？

有一天，一位银行的朋友和我谈起《奔跑吧，兄弟！》，我很惊讶，这位朋友说：“周五晚上谁不看《奔跑吧，兄弟！》？！”可见，内容产品才是扩大用户规模的杀手锏！

据乐视网2014年度报告，2014年乐视网支付《后宫.甄嬛传》、《大时代》、《宫》、《非诚勿扰》等93部影视作品版权费共计约1.88亿元，平均每部产品支付版权费约202万元。

乐视网购买这些影视作品版权后，能够从影视作品的使用中收回成本和创造利润吗？