影视娱乐收入下降21%，消费品与互动娱乐收入下降6%，最赚钱的媒体网络业务收入下降3%.....凛冬将至，娱乐界大佬迪士尼的日子似乎也变得不那么舒坦起来。

迪士尼今早公布财报，全年营收达到551.37亿美元（去年为556.32亿美元），净利润89.8亿美元。其中第四季度收益128亿美元，同比下降3%，股票1.07美元/股，低于华尔街预期的132亿美元、1.12美元/股。消息一公布，迪士尼股价周四一度应声下跌3%。

来自CNBC的报道认为，迪士尼本季度业绩不佳的原因包括飓风灾害导致迪士尼主题公园关闭，部分动画电影“流产”，以及此前迪士尼收购部分股权的棒球直播公司BAMTech市值调整。

此外，投资者仍然不清楚迪士尼今年8月宣布启动的流媒体服务具体进展如何，再加上收购21世纪福斯的传言，以及旗下体育传媒ESPN的转型困境，这些问题导致迪士尼今年以来股价整体下跌了2.97%。

不过作为成立90多年的老牌企业，迪士尼自己颇有信心。迪士尼CEO鲍勃·艾格认为，线下实景娱乐业务依旧稳定增长，线上版块随着迪士尼与Netflix分手，推出自己的流媒体服务，并持续加大投资，迪士尼在未来仍会是行业领先的文娱公司。

“我们拥有无与伦比的品牌效应和IP授权能力，没有任何一家娱乐公司能比迪士尼更好地驾驭不断变化的媒体环境。”

迪士尼真的（又）遭遇危机了么？似乎这个话题年年被提及，颇有些乐见其成看热闹的意味。娱乐资本论来为您分析一下，面对Netflix等互联网新贵的压力，迪士尼的应对与反击。看完再去某宝某东抢货哈。

1.从合作伙伴到竞争对手，迪士尼投入12亿美元对抗Netflix

迪士尼全球的四大板块核心业务包括媒体网络、主题公园与度假村、影视娱乐、消费品及互动娱乐。在本季度年报中，占比最高的媒体网络版块营收和营业利润下跌3%和12%，分别达到55亿美元和15亿美元。

囊括了美国广播公司（ABC）、迪士尼频道和 Freeform 在内的迪士尼有线电视业务，主要是Freeform广告收入下降拖了后腿。迪士尼旗下体育频道ESPN陷入转型困境，NFL、MLB等赛事直播成本增长，然而平均收视率和广告收入都有所下降。

随着互联网流媒体的快速发展，美国观众也和中国观众一样正在抛弃有线电视。Hulu、Netflix和亚马逊上节目五花八门，而且更加及时快速。没有跟上趟转型，价格上又不占优势的ESPN在2016年损失了200万订阅用户，根据尼尔森的数据，过去5年里ESPN总共失去了1100万订阅用户。

早在2015年，ESPN的裁员危机就开始频现，大批主持人、分析师、记者和编导丢了饭碗。今年5月，大约100名现场直播记者和工作人员被解雇，其中包括为ESPN解说长达十余年的NFL著名专家艾德·韦尔德和冰球专栏作家斯科特·伯恩塞德等名人，目前感恩节刚过，ESPN还计划再裁员100名工作人员，以控制高昂的人力成本。

为了应对Netflix的冲击，迪士尼发布了流媒体计划，从明年的体育流媒体服务ESPN Plus开始，接下来几年将会投入12亿美元打造自有流媒体服务。

而早在今年8月份，迪士尼就宣布结束与Netflix的发行协议，Netflix将逐步下架迪士尼公司的影视作品，这些作品未来会成为迪士尼自有流媒体上的独家内容。迪士尼此前与Netflix曾有过蜜月期，Netflix和漫威一同打造了多部超级英雄题材的美剧。

不过如今眼看Netflix蛋糕越做越大，付费用户已达 1.04 亿人，还要再烧80亿美元做原创，迪士尼明显感受到了威胁。2019年，迪士尼将发布自己的电影和电视剧流媒体平台。鲍勃·艾格表示，迪士尼的订阅费将会低于Netflix的现有报价，不过这很大程度上也是因为其平台内容资源不如后者丰富。

另外，迪斯尼以约3500万美元收购持有Hulu 32%股权，Hulu背靠NBC环球、FOX和ABC的正版影视剧补给，推出付费服务Hulu Plus，在美国拥有超过1400万付费用户。

HULU背后的股东，还有前段时间刚与迪士尼传出收购“绯闻”的福克斯，以及美国最大有线电视运营商康卡斯特。如果迪士尼与福克斯交易谈成，情形就如同Facebook收购Instagram一样，迪士尼将拿下HULU的大部分股权，扩充自己的流媒体版图布局。不过鲍勃·艾格对此没有直接做出回应。

2.重磅姗姗来迟的电影小年，环球、华纳、福斯紧随其后

最近《雷神3：诸神黄昏》正在热映，目前已在国内斩获超过5亿票房。对迪士尼来说，电影业务也在经历“诸神的黄昏”么？

电影业务方面，自从2006年、2009年以及2012年相继收购皮克斯、漫威和卢卡斯影业，再加上旗下自有的工作室，可以说近年来迪士尼已经在北美电影市场称雄，成为当之无愧的好莱坞六大之首。

不过今年似乎是迪士尼电影的小年，《速度与激情8》、《神奇女侠》、《变形金刚5》这些耳熟能详的大片，都不是他们家的。

比起去年全球票房TOP10中，迪士尼占据半壁江山的情况，今年全球TOP10中迪士尼出品占了3.5部（如果算上《蜘蛛侠：英雄归来》的话），《美女与野兽》、《银河护卫队》、《加勒比海盗5》成绩喜人。

TOP20中也只有5部来自迪士尼，而环球影业、华纳、二十一世纪福斯，今年则均有不错表现，好莱坞六大之间的差距变得不那么明显。

本季度电影业务的缩水，主要原因是动画疲软。去年《疯狂动物城》和《海底总动员2》风靡全球，今年《赛车总动员3：极速挑战》票房表现却不如预期。另一方面则是重磅作品姗姗来迟，像《雷神3：诸神黄昏》、《寻梦环游记》、《星球大战：最后的绝地武士》等电影，都在年底推出，并未计入上一财年的营收。

对于最会讲故事的迪士尼来说，持续生产优质内容应该还是有保障的，而海量IP是迪士尼傲人的财富。

鲍勃·艾格透露，全新的《星球大战》三部曲正在筹备中，由《星球大战：最后的绝地武士》的导演莱恩·约翰逊执导；《星球大战》剧版则计划在2019年底推出，与此同时还有皮克斯《怪兽公司》系列，《歌舞青春》系列，以及一部漫威作品在筹备中。

其实比起电影本身，更多争议发生在银幕之外。

今年9月，《洛杉矶时报》报道了加州迪士尼乐园滥用停车资源的问题，迪士尼对此不满，不准其记者参加《雷神3》的提前观影会。《洛杉矶时报》随即表态，会把迪士尼的一系列电影排除在年度电影榜单评选外。而《纽约时报》、《华盛顿邮报》、《波士顿环球报》等媒体记者、影评人纷纷声援，反向“封杀”迪士尼，拒绝参加看片会。

舆论的影响力对于文娱企业而言至关重要。目前，迪士尼和《洛杉矶时报》等媒体达成了初步和解。然而与院线合作方面又起风波，《星球大战：最后的绝地武士》即将上映，迪士尼要求分走该片票房的65%，而且规定各大影院必须要满足持续放映一个月的要求，否则迪士尼分账比例会提升至70%，这样苛刻的条款招致部分影院不满。

不过在现有阶段，更强势的可能还是片方。这也从侧面证明了迪士尼出品对于影院和院线而言是香饽饽，持续生产爆款内容，决定了它面对下游能够有更多话语权和谈判余地。

3.主题乐园坚挺依旧：线下才是王道？

当线上业绩波动较大时，迪士尼扎实的线下实景娱乐布局救了他们，这也是Netflix等流媒体目前无法企及的。在迪士尼公司今年的四大业务中，主题乐园与度假村版块业绩表现良好，营收和营业利润均有所上升，第四季度收入达到47亿美元，同比增长6%；全年营收达到184.15亿美元，同比增长8%。

尽管美国国内主题乐园和迪士尼世界度假区受到厄玛飓风影响一度关闭，三趟迪士尼邮轮被取消，但海外业绩亮眼，尤其是巴黎与上海迪士尼。根据财报显示，巴黎迪士尼时值开业25周年，景区客房入住率比往年有明显提升，平均票价与周边消费也有所增长。

而开业一年多的上海迪士尼没有辜负迪士尼爸爸的期待。金日《上海迪士尼项目对经济社会发展带动效应评估》报告首次发布，报告显示，上海迪士尼项目经济效益和社会效益达到各方预期，第一年度游客突破1100万人次。

“门票、酒店等相应的收入应该是在70亿左右，这些消费，对上海GDP的年均拉动是0.15个百分点，对新增就业的拉动大概是在2.12万人次。”

今天上海迪士尼乐园宣布将新增全新园区“玩具总动园”，以皮克斯《玩具总动员》为主题，包括三个全新游乐项目和一个与“迪士尼朋友”见面的主题区域，园区计划于2018年开放。

而近年来经营状况不佳的香港迪士尼，也在努力争取重现辉煌。香港政府和迪士尼计划投资14亿美元，在2018年至2023年间翻新迪士尼城堡，新建包括漫威超级英雄以及《冰雪奇缘》等一系列新的主题区，以吸引新一代的消费者群体。

和环球影城主题乐园广泛采集各大影视 IP 不同，迪士尼主要围绕自家经典角色和剧情打造乐园，这让迪士尼乐园具备更多不可复制性；并且除了自有IP，旗下漫威的复仇者联盟、卢卡斯的星球大战系列以及皮克斯的玩具总动员，都是迪士尼的后备资源库。

此前迪士尼已经宣布，会分别在加州和奥兰多的迪士尼主题公园打造《星球大战》系列的园区（其中奥兰多园区会有VR沉浸式体验）。园区名字在D23上揭开了面纱：星球大战银河之刃（Star Wars: Galaxy s Edge），将先后在 2019 年开业，为游客提供身临其境的梦幻体验。

迪士尼告诉中国文娱公司的重要经验教训是：一定要努力布局线下，这样当线上业务增长遭遇瓶颈时，线下还可以收割一波红利。当然，前提是你有足够的内容积淀，切勿还没学会走就先着急跑。