最近A股市场游戏板块连续两周上涨，网游一度领涨文化传媒板块整体上涨4.99%。这一波股价反弹中，游戏行业率先获得资本关注。上周沪深300指数上涨1.53%。文化传媒版块上涨3.15%，网络游戏细分版块领涨传媒，整体上涨4.99%。
预言家观察到，游戏行业在经历了2016年的“资本寒冬”洗礼后，游戏板块整体下跌。进入2017年Q1，以游戏为主要业务的各家公司估值水平大多依然停留在中低档位置。分析师预测：未来受益于游戏行业整体增速较高，特别是手游版块仍保持59.2%的极高增速，估值具有一定的上涨空间。
近期，国内各大游戏类上市公司纷纷披露了2016年业绩快报，预言家对以游戏为主要业务的公司做了一个排行统计。
2016年A股市场上，制造了《诛仙》、《倚天屠龙记》等热门手游的完美世界以11.66亿元的净利排行第一，同比增长7.67 倍。这一年完美的业绩大幅增长主要因为完美游戏私有化的股份支付费用拉低了上一年的利润。目前公司的游戏和影视业务均稳健发展中，2017净利润也会迎来持续增长。
巨人网络壳公司世纪游轮受益于《征途手机版》、《球球大作战》、《街篮》等新游的强劲表现，收获10.69亿元净利润位居第二名。
三七互娱凭借《永恒纪元》《天将雄师》《六龙御天》等游戏营收的大幅增长净挣10.67亿，成功跻身前三。
但在过去的一年，这三家公司分别承受了不同程度的股价波动甚至是下滑。完美和三七400亿左右的估值不及世纪游轮的三分之一。而整个A股榜单上，传统游戏行业出身的“大龄”公司市值大都200亿出头，一个今年刚出道的“新人”吉比特就以226亿市值秒杀一片。
预言家认为：新的一年，A股市场游戏公司整体呈向上发展态势，而剧烈竞争下受限于内容产品等方面实力的差异，这些公司的估值将迎来分化。
1.投资并购是业绩超快速增长的重要原因
预言家根据公开信息统计分析了A股市场以游戏为主要业务的上市公司的业绩详情。
2016年A股最赚钱的游戏公司前三名是完美、巨人和三七，虽然高额利润中游戏业务的助力最大，但这三家去年的资本动作不容小觑。
去年1月，完美世界以120亿元的估值借壳完美环球回A，一举成为上半年A股市场最大的并购案例。完美在财报中也明确提及业绩大幅增长主要是因为公司发行股份收购完美世界游戏业务，完美游戏在私有化过程中确认一次性股份支付费用7.38亿元,导致2015年净利润仅为1.34亿元，基期较低。而2016年公司游戏和影视业务净利润均有提高，使得增长尤为显著。
巨人网络和它的壳公司世纪游轮，无疑是2016年A股市场“借壳上市”的游戏公司中头号赢家。世纪游轮归属于上市公司股东的净利润不到20亿，估值却高达1359亿，继2015年连续20个涨停板之后再次让众人大跌眼镜。
三七互娱2016年推出自研手游《永恒纪元》，曾创造月流水2.8亿的成绩；旗下手游《天将雄狮》在上线超过20个月之后仍保持着稳健的收入。不难看出手游业务的增长显著，但三七在公告中却将这一原因列在第二。三七认为：2015年12月公司完成购买子公司上海三七互娱剩余40%股份，2016年上海三七互娱净利润全部归属于上市公司股东才是盈利暴涨的首要原因。
纵观整个榜单，排名前十的公司2016年都有借壳上市、投资并购之类较大的资本动作，在各家的业绩公告里都或多或少被提及了对盈利的贡献。但预言家要提醒的是，盈利与风险并存，上市游戏公司需谨防过多并购带来新旧业务整合的困难，从而导致公司业绩波动或下滑。
2.端游IP改编手游依然潜力无限
2016年完美世界端游爆款IP《诛仙》改编的手游8月10日上线，首月流水应在4亿人民币左右，次月流水维持在3亿左右；吉比特旗下的《问道手游》由经典客户端游戏《问道》改编而来，累计注册用户已超过1200万，累计充值金额超12亿元……这些都是业绩公告中被提到的盈利贡献者。
熟悉游戏的人都知道，App Store畅销榜上长期霸占前十的爆款手游，基本上都是端游IP改编而来。预言家落笔前随意打开App Store，前十名中有七款都是端游IP改编而来。
端游IP背后基本上都是经过市场十数年筛选沉淀的大型游戏公司，普遍具有较高的研发实力。优质端游产品改编而来的手游作品，除了雄厚的粉丝基础，还有更高的游戏品质。端游IP改编手游的优势众所周知，也不在这里一一赘述了。预言家想要提醒的是，手游生命周期大都不长，端游IP手游化以后必然面临的是端游的加速老化，这也对端游业务占比较高的游戏公司业绩带来冲击；倘若改编手游产品不达预期，反而会让游戏公司陷入进退两难的境地，追逐高流水的同时也要意识到高风险。
3.有打造爆款游戏的能力是关键
整个A股上市游戏公司中，最引人注意的就是今年年初刚刚上市的吉比特。这家公司自IPO上市成功后呈逆势上涨态势，在经历了“寒冬”的一众游戏厂商中格外耀眼。
吉比特上市后股价逆势生长
预言家发现整个A股目前只有两个公司的每股股价超过三百块，吉比特仅次于茅台成为游戏公司之首。这个一上市就达到两百多亿市值，接近恺英、掌趣这样的老字号，甚至超越天神娱乐的公司到底有什么惊人实力？
答案是：爆款生产力。近年来游戏用户付费能力的不断提升的同时，对游戏品质的要求也不断攀升，这导致2016年游戏市场上分化严重，流水、高营收都集中在少数几个爆款产品身上，爆款生产力成为稀缺资源。
吉比特对投资者公布的2016年的业绩预告显示，吉比特2016 年归属于上市公司股东的净利润预计同比增加195%到235%。业绩预增的主要原因为《问道手游》自2016年4月上线运营后市场表现良好。《问道》在App Store畅销榜排名第28，《不思议迷宫》这款产品至今还在App Store付费榜前三。另一自主研发运营的端游《斗仙》于2013年7月开始商业化，至今注册用户超过340万，累计充值金额超过1.8亿。这一切都证明吉比特具有持续的精品游戏研发运营能力。有分析师预测，吉比特股价超茅台只是时间问题。
木心心