万达院线对渠道整合的野心，已经逐渐从国外转到国内。

从本周一开始，这家巨头旗下将不仅仅只有自家的直营影院，还包括CJ希杰集团旗下部分CGV影院加盟店。

在大开大阖的影视江湖，非资本层面的合作原本不是一件值得关注的事。但对于万达院线来说，这次合作，也许不比其他海外大院线并购来得更省劲。

CGV内部一位知情人士称，万达一开始想收购全部CGV影院，但CJ希杰集团不同意，前后至少谈了三次，甚至万达院线总裁曾茂军还为此亲自去了一趟韩国，最后才达成部分加盟的合作。

尽管CGV影院让万达院线如此上心，但这家影投公司从2006年进军中国开始，一直到2015年才开始真正盈利。

上述知情人士透露，外资背景企业进军中国市场，原有的管理经营体系要有本土化的过程。“这其中，他们除了要跟中国本土企业竞争以外，还要承担探索中国市场带来学费。这些都将推迟CGV在中国盈利的时间。”

令人好奇的是，万达为何会看中这家亏损10年的影投公司呢？这也许与国内日益竞争的院线市场有关。

目前，万达院线的票房总收入在国内院线中排名第一，但市场占有率并不算高。况且，随着新建影院越来越多，这一市场份额无疑将受到稀释。

此外，中影和上影陆续登陆A股之后，万达院线在A股将受到中数院线以及联合院线带来的竞争压力。

选择与CGV联盟，或许是万达院线合纵连横的第一步棋。

1.CGV总票房排名第7位，但10年未盈利

CGV是韩国CJ集团下属的一个上市分公司，也是韩国最大的影院公司。10多年前，韩国商人就嗅到了中国娱乐产业崛起的信号。CJ集团则以影院为突破口进军中国，打算借助广阔的中国市场将CGV打造成下一个“希杰神话”。

（数据来源：艺恩数据统计）

在去年一份全国影投公司的报告中，CGV影院在中国的总票房为10.3亿，仅次于横店院线（14.4亿），位居全国第7位。在总票房前十强的影投公司中，CGV的票房增长达83.7%，排名第二。

但这样的票房成绩并没有掩盖CGV多年未盈利的事实。有媒体报道，到今年第一季度CGV才开始真正盈利。根据CGV今年第一季度财报显示，在中国的销售额为893亿韩元，营业利润为93亿韩元。

在小娱拿到的一份CGV的财务数据中，在2014年和2015年，像CGV盘锦店等在二线城市的部分影院都处于亏损状态。此前甚至有传闻称，由于CGV的亏损，2014年希杰集团一度想将CGV撤出中国。

一位知情人士表示，事实上CGV中国其实在2014年就已经盈利了，大概200多万；去年，CGV甚至盈利千万元以上。

“去年全国票房增长速度达到48%，国内不盈利的影院很少；外加上，那段时间，李凯（现任万达影视副总裁）曾经对CGV内部组织架构、运营体系等做过一轮大调整，并对接了一些影视资源。”

回顾CGV进军中国的这11年。2006年，CGV与上影合资开设了第一家影院——上影CGV大宁店。但CGV影院在中国的发展真正的转折点出现在2010年。在此之前，整体扩张非常缓慢，5年时间内才开了2家店。

这与相关政策有关。中国对外资投资文化企业一向小心谨慎，外国资本不能独资影院等文化企业。但2010年CJ希杰并购了一家香港公司，并以这家香港公司的名义在内地投资影院，这样就绕过了国家政策壁垒。

有业内人士评论，这算是打了中国政策的擦边球，但确实加快了CGV在中国的扩张速度，因为，港资企业享受跟内地同样的待遇，不受政策限制。直到今年，CGV在中国已经有70多家影院。

2.成本高，回收期长，CGV之殇

从装潢设计到服务水准，再到硬件设施，CGV影院在中国一直走高端院线的路线。这样的定位注定了CGV影院前期投入成本要比其他影院更大。

一位业内人士透露，国内万达建设一家面积四五千平米的影城，包括设备在内，造价大约2000多万，3到5年就回收回来了；但CGV的造价有可能达到4000多万，回收期甚至能达到8年。

“CGV在国内的影院并不是建一批，而是持续滚动跟进，第一批影院还没有回收投资，第二批影院建设又开始了。所以，很难在短时间内盈利。CJ集团高层估计也比较着急，但谁都不想放弃中国电影这块高速增长的大市场。”

在电影行业，有个不成文的规定：一个影城的经营成败，三成靠后期运营，七成来自项目开发。意思是说，如果影院的地段和商业MALL没有选好，后面运营团队再怎么努力也赚不多。

而在2010年之后的第一次大规模扩张中，CGV恰恰就犯了选址方面的失误。导致2013年，CGV进入在中国盈利的低谷期。

在一家院线同行的高层看来，CGV高层在一线城市和二线城市的选择策略上一直摇摆不定。“当时，一批韩国管理者将影院选址在了三四线城市，甚至在这些城市也不太好的地段。”

比如，江苏盐城有一家CGV影厅开在了城乡结合部，还一个四线城市CGV影院开在了机场附近。这些地方的消费人群与CGV的高端定位并不匹配，后续观众上座率可想而知。

当然，这一策略的出现可能伴随着CGV在中国种种被动局面有关。一线城市地租高企，可开发的成熟商MALL少，也与CGV刚开始在中国大规模扩张的时候品牌影响力有限，拿不到优质项目有关。

比如有个开发商在核心商圈建一个商业MALL，大家都知道是个好项目，CGV想入驻，万达、星美、中影可能都想租，因为商铺越好，对票房越有保障，但是这时候CGV的品牌知名度低，开发商很可能就不跟CGV合作。

这种情况下，要想拿到好项目，CGV就需要出比国内其他影投公司更高的价钱。这也决定了CGV的影院承担着比国内其他影院更高的票房营收压力。全国影院平均票价超过40元的影投公司只有两家，一家是万达，另一家就是CGV。

后来为了提高在中国的知名度，除了上海两家影院，所有合资影院都变成CGV在前面，比如，CGV星星。这些影院在运营方面全部由CGV主导，同时，还建设了类似苹果体验店一样的线下体验店，让开发商体验一些新放映技术，并邀请知名开发商去看韩国CGV的现状。

3.求买失败，再谈合作，万达图什么？

尽管此前CGV一直没有盈利，但在全球的影响力已经不容小觑。今年4月《票房》杂志整理的TOPO20名单中，亚洲地区共有4家院线跻身10强，其中，除了万达、大地、中影数字还有韩国的CGV。

事实上，在影院方面，在一些区域内，CGV的业绩已经超过万达。比如山东青岛的华润万象城CGV影院。上述CGV内部人士称：“从开业的第二个月开始，就是全山东省票房第一，到现在还是票房第一。这家CGV的票房收入几乎是万达在青岛两家影城票房的总和。”

但在影院之外，CGV还是一家电影放映技术厂商。比如Starium（自主研发的数字巨幕）、ScreenX（独立开发的正银幕+左右壁面多银幕投影系统）、4D plex等银幕新技术等，在新技术的应用方面，CGV一直都走得比较快。

不过，这些技术有个致命弱点，就是片源比较少，一般影片都是按照2D或者3D的格式制作，很少专门制作成特殊格式。CJ希杰在中国有几个合拍片的合作方，可以拿到部分片源。

在片源方面，万达显然比CGV更有优势，特殊格式影片的片源更丰富，比如今年暑期档《魔兽》、《快枪手》等影院就有杜比影厅的专供版本。这也是CGV看中万达院线的原因之一。

而站在万达院线的角度。它曾经是第一批中国上市的文化企业，对于高层来讲，市场占比直接影响股价。但现在，中影和上影双双上市，以前在A股，万达是稀缺标的，稀缺股票，现在股民的选择更多。万达院线的业绩压力也比较大。

有传闻称，一开始万达院线想全部收购CGV影院，但CJ集团并不差钱，因此没有答应万达收购的提议。“万达与CJ的第二次谈判据说也没有谈好，万达的意思是让CGV全部加盟万达院线，但CGV考虑跟多的是能从万达这里获得哪些资源？这样才有了第三次谈判，曾茂军亲自到韩国，跟CJ集团的高层会面。”上述CGV内部人士称。

有统计显示，截止2016年7月31日，CGV影院共计产出8.34亿的票房，万达院线共计37.12亿的票房。此次，尽管只是部分CGV影院加盟万达，但可以确定的一点是，这将提升万达院线在整体市场占有率。

随着国内影院数量逐渐趋于饱和，CGV之后，或许万达院线开始将并购和加盟的目标对准更多国内影院。