作者/舍儿

超15家公司亏损，20家公司营收 同比下滑，6家公司摘牌或面临ST警告，仅6家公司盈利且同比净利润提升……

近日，动漫公司先后披露了2020年的财务报表。整体来看，受疫情影响及动漫行业整体的市场不景气，上市动漫公司在去年的整体成绩并不理想。

娱乐资本论（ID：yulezibenlun）研究了29家上市动漫公司的财报后发现，超10家公司营收下降30%以上，主要是线下业务及加工订单量受到疫情影响所致，甚至还有6家公司因持续亏损或未及时披露年报，而从新三板摘牌或被停牌警告。

而授权能力较强、有持续盈利IP的公司，则逆势增长具备明显的抗压能力。部分头部IP也稀释了公司的亏损程度，比如票房16亿的姜子牙，便为光线传媒贡献了4亿元收入。

同时，为了应对疫情带来的风险，动漫公司也想尽方法维系企业正常运转。包括积极开拓其他业务，减少营销费用、人工费用等支出成本，依靠政府补贴来抵抗疫情袭击等。动漫公司面临着怎样的处境又在如何自救，从这近30份财报中可见一二。

线下乐园、衍生品业务亏损严重中后期公司订单量大额减少

2020年，共有光线传媒、舞之动画、河马股份等超10家公司营收下降30%以上。博润通、小白龙、崇德动漫等公司亏损严重超过千万。在整体压缩营业总成本的情况下，依然有17家公司的毛利率下降，说明多数公司的营业能力也在减弱。

疫情对动漫公司的影响毋庸置疑，尤其是靠线下业务盈利以及靠接加工订单的动漫公司受损更为严重。

其中，主营业务为线下乐园和数字动漫的华强方特在2020年的营收为40.22亿，同比下降 20.98%；净利润为5.28亿元，同比下降35.17%。其中，主题公园建设、主题公园运营、数字动漫三个业务的营收分别下降了42.76%、22.34%、50.52%。

受疫情影响，华强方特的主题公园从去年1月末开始停业，4月左右陆续恢复营业，但客流量较低。另外，原定去年春节档上映的动画电影《熊出没•狂野大陆》也推迟至今年春节。对收入造成了较大的影响。

同样因线下业务亏损的还有奥飞娱乐。去年，奥飞实现营收23.68亿，同比下降13.15%。净利润-4.5亿，同比下降474.93%。

根据财报来看，因线下渠道的销售业务受到疫情影响，奥飞在去年的玩具销售收入同比下降了21.86%。旗下负责玩具销售的全资子公司广东奥迪和上海奥飞净亏损分别2061.35万元和4758.74万元；负责游乐服务的全资子公司奥飞动漫净亏损2574.99万元。

此外，约克动漫的儿童乐园业务同样因上半年无法正常营业，收入同比下降了41.12%；光远文化因儿童乐园和主要销售客户学校未开业/开学，导致营业收入同比下降 6.47%，净利润下降3.36%；金诺科技的子公司所运营的儿童科普探索体验馆在去年未营业，净利润比上年同期减少了429.08万元。

线下业务之外，还有部分上游公司因客户量需求减少而影响了收入。

其中，曾制作过《哪吒之魔童降世》《姜子牙》的动漫后期公司大千阳光在2020年的营收为1567.7万，同比下降55.97%，净利润为-156.43万，同比下降184.41%。财报披露，亏损原因主要是影视行业受疫情影响的整体停滞，导致公司业务量下降。

大千阳光在2020年的动画电影收入为564.34万，同比下降77.39%，动画电影的新增业务几乎停滞。这也与电影项目工作量较重，导致公司过于依赖大客户所致。2020 、2019 、2018 年，公司前五名客户累计销售量占比分别为 71.79%、80.23%和 89.35%。2020年，奥飞娱乐贡献营收5643.71元，占总营收比重36%。

中后期制作公司普遍存在大客户集中的现象。如每日视界在报告期的前五大客户贡献营收占比达到了83.47%，其中爱奇艺就占比总营收的48.86%。因公司代工制作业务的订单大幅减少，导致每日视界去年的营收同比下降 71.86%，净利润同比下降-18701.97%。

因疫情对实体经济的重大冲击，用于公益、网络视听、主题元素等渠道的原创动漫IP的变现能力也同步下降。比如拥有《木奇灵》系列、《巷食传说》等原创IP的博润通去年亏损了3674.79万，净利润同比下降1659.76%。因未来收益的不确定性，公司已对原创项目做了计提资产减值准备，存货金额减少了 64.77%；维真视界的存货同样存在减值迹象，无法及时以合理价格变现，导致企业严重亏损。

考虑市场因素未在报告期内发行已制作完成的动漫作品的河马影业，主要收入来自于境外衍生品销售的美盛文化等公司，均在2020年大额亏损，A股上市的美盛文化更是亏损了9.38亿，净利润同比下降-28.21%。

受疫情和动漫行业的市场环境影响，去年更是多达6家公司退市或已被停牌警告。其中，在2019年亏损1622万元的欢乐动漫未及时披露中报和年报，于去年8月变更为ST欢乐；丑小鸭已在今年4月30日发布了停牌公告，其中报显示2020上半年营收为170.94万，同比下降83.08%；云图动漫、森宇文化已在去年10月和今年2月终止上市。

银河长兴已连续8年亏损，去年因《三国演义》项目没有取得播映权授权收入，且多数项目未完成销售，同时制作成本较高，导致营收下降65.81%，毛利率为-681.86%。今年4月已变更为ST银河长。

强授权能力、强商业能力IP抵抗风险哪家强

当然，在市场大环境不景气的情况下，还有部分动漫公司逆风而上。比如迪生数娱、杰外动漫、妙音动漫等公司的净利润为正且同比上升。还有部分动漫公司如如华强方特、约克动漫等，虽然利润下滑，但仍存在着强劲的抗风险能力。

娱乐资本论观察后发现，这些有能力抵抗疫情的公司，普遍存在着三个特点，一是授权能力较强，二是拥有商业能力较强的IP。

如营收1.88亿元的杰外动漫，其中授权销售的营业收入合计 1.75亿元，占 2020 年度营业收入的 92.71%。杰外动漫的主营业务为动漫和幼教 IP 的运营业务，公司拥有《蜡笔小新》、《哆啦 A 梦》、《精灵宝可梦》、《丁丁历险记》等大量经典动漫IP的独家权利，这些IP具备持续变现的能力。

华映星球在报告期内的发行及授权业务收入占比则增加了6468.30%，主要也是因为持续拓展授权业务所致。但华映星球的制作业务收入则有所下降，主要和前文提到的订单量下降、开工率不足有关。可见非单一化业务一定程度可以稀释不可抗因素的风险。

拥有《中华德育故事》、《中华弟子规》、《孝孝龙奇幻记》等IP，主打国学动漫品牌的妙音动漫则因核心竞争力较强，能够集中垂直类业务则拥有一定的抗风险能力。2020年，妙音动漫的营业收入为1.08亿元，同比增长了 19.24%，净利润为3551.04万元，同比增长了42.84%。授权收入较去年同期增加了 35.86%。

另外，头部IP的盈利能力也可以中和企业的亏损。比如玩具和乐园业务遭遇重创的奥飞娱乐，其出品《喜羊羊与灰太狼》IP的全资子公司广东原创动力文化在2020年营收5599.04万元、净利润1866.87万元。可见IP的商业化能力。

光线传媒更是凭借公司主投、主控的动画电影《姜子牙》获得4亿营收。《姜子牙》于去年国庆档上映，取得了超过16亿元的票房成绩，刷新了动画电影首日票房记录。2020年，光线传媒的前五部影视剧收入总额为8.94亿，《姜子牙》便占比近半。光线传媒去年的营收和净利润为11.59亿、2.91亿，同比下降59.04%和69.28%。

当然，公司若依赖固定IP获得收入也会存在风险。比如崇德动漫的IP《巧手鲁班》在2020年的衍生产品收入 844.24万元，占总收入的 59.78%。《巧手鲁班》授权收入占总收入的 1.48%。但两大业务的收入却同比下降49.94%和95.45%。说明公司仍需要其他IP或业务来提高营收范围。拥有《斗罗大陆》、《狂神》等作品的风炫文化营收同比下降-43.65%，财报表示公司大部分作品仍处于培育阶段,产生收入较少。说明动漫制作公司需要具备强营业能力的作品。

此外，业务的均衡发展也可以抵抗一定的风险。娱乐资本论在去年4月份发布的《国漫“自救”行动》一文中，也曾证实过这个观点。

如杰外动漫便加大了在其他授权业务的开拓力度，包括游戏化授权、主题展览等方面。2020 年，公司视频业务实现收入 1.61亿元，占总营收比例不断下降。商品化授权、游戏授权、主题展览则分别实现收入 1091.32 万元、233.96 万元、1181.83 万元，占比正在提高。去年，杰外动漫营收1.88亿，同比增长31.39%，净利润 4421.05万，同比增长222.93%。

控制成本，创新业务动漫公司自救指南

黑天鹅事件让动漫公司陷入水深火热的境地之中，诸多中小型企业倒闭。上市公司也开启了一场自救活动。根据财报信息和公司动态来看，动漫公司抵抗疫情的方式主要有三种，一是控制营业总成本，二是依靠政府补贴，三是开设新业务。

比如大千阳光的职工薪酬为198.13万元，同比降低 13.19%，主要是因为管理人员减少、工资减少。同时公司压缩办公室费用，同比下降75.79%；华强方特的营业成本降幅为12.82%，销售成费用下降44.08%。是因为公司调整了经营计划，减少了人工成本和广告宣传费。

华映星球在报告期内的营业成本较上年同期减少9.77%，销售费用较上年同期减少68.35%，其战略是减少宣发费用的支出，降低制作成本，如调整与供应商的制作服务的计价方式；约克动漫的影视动画、软件服务、儿童乐园等主营业务成本与去年同期相比分别下降了25.43%、15.68%、15.05%。

政府补贴同样是主要的现金流来源。华强方特在2020的政府补助收益中新增9348.42万元，包括宁波华强项目专项资金9000万元，数字动漫海外发行项目资助240万元，国家广播电视总局《中国当代作品翻译工程》译制资助108.42万元。另外，享受房租减负政策，华强方特的房租物业费也较上年同期减少了50.49万元。

金诺科技公司在报告期内的其他收益为 636.69 万元，比上年同期增加 348.41 万元，变动比例为 120.86%，为子公司合肥维尔慧渤“四季童耕”儿童科普探索体验馆获得的政府“借转补”。

依赖政府补贴也存在风险，比如约克动漫的其他收益比去年同期减少了 401.33 元，减少比例为 57.62%，主要原因是报告期内与企业日常活动有关的政府补助减少。政策的变动难以预估，诸多动漫公司也将依赖政府补贴列入风险项。

因此，扩大盈利范围、开设新业务，是众多动漫公司在抵抗疫情时选择的一次冒险。

比如奥飞动漫结合市场趋势，在去年进入了盲盒赛道。公司结合外部授权IP和自有IP进行产品研发，通过线下线上渠道进行销售。阴阳师盲盒预售48小时，售出34000只。奥飞今年还计划研发奥飞Q宠、喜羊羊、镇魂街、贝肯熊等自有 IP 的盲盒系列产品。接下来将陆续推出不倒翁系列、可变场景盲盒、景品手办等更多类型的产品。

在去年11 月份起全国通贩，流氓兔太空系列盲盒众筹推广上线，即有超过 146万的阅读量，307.8 万的话题热度。

部分公司则开启了业务转型，如迪生数娱在报告期内新增技术测试，技术服务及其他收入 293.33元，较上年同期增长 21.92%；博润通也调整了战略，开始拓展科教市场，不再开发经营衍生产品，低价处理现有库存，以缓解现金流压力。导致动漫衍生产品收入较上年降低，变动比例为-77.38%；精英动漫改变销售策略，采用预先付款下销售订单，再进行生产发货的方式，经营性现金流则有所增长。

转型或加深耕业务也同样有风险。如金正动画为了城市文旅和生态小镇的业务，研发费用增加了 165.6,5万元，增幅为130.73%，净利润较上期减少 152.16万元，减幅为 80.45%，若后期没有达到理想收入，研发投入也将影响公司现金流。

整体来看，对于拥有出品发行业务的动漫公司而言，具备市场影响力且生命力顽强的IP，无论是原创亦或是代理，均可以为企业做出有效贡献，这需要公司积极研发、深耕或采买优秀的IP。对于以线下业务为主要营收来源的动漫公司而言，版权、技术、渠道等多方业务的拓展，也能够延长企业的运转能力。

疫情对动漫公司的影响较大。尤其是上游的加工制作产业，和下游的衍生品、主题乐园产业。这也意味着公司依赖单一业务或大客户、大订单存在着一定的风险系数。而丰富的内容生态和商业模式，则可以有效的帮助企业渡过寒冬。