一.榜单深度解读：2016年电影投资到底还是不是一门好生意？

有人认为，电影投资还是暴利行业，一部爆款电影投资回报率有可能高达数倍；但圈内人却认为，10部电影里面，可能有9部都是亏损。

为什么电影圈外和圈内的人看法如此迥然不同？由于大量合同数据并不透明，同时又存在诸多潜规则，电影投资一直以来都是一件如人饮水，冷暖自知的事情。

事实上，有电影专项资办以及各家第三方统计平台的存在，电影票房可以查到大量的公开数据；真正无法公开的是影片的各项成本和费用，比如票补。

按照影片票房分账比例，单从票房上看，某些影片投资可能是亏损的。但实际上，在电影制作后期溢价引入加磅投资人的同时，前期码盘的几家片方可能早已回本，影片上映之后的票房分成相当于纯赚。

在去年电影市场如此不景气的情况下，国产影片票房普遍不高。这是不是说明今年国产电影难赚钱？

剁椒娱投在统计60部影片成本的基础上，制作出一份票房投资收益的榜单。我们发现，2016年国产影片票房前50名中，仅靠票房回本并且赚钱的电影就有22部影片。其中还出现了票房收益率187%的《大鱼海棠》。

一个值得注意的现象是，在各种版权收益不断提高，衍生品渠道逐渐拓宽的情况下，票房在投资收益中的占比越来越小。

类似于好莱坞的影片，票房仅仅占影片整体收益的30%左右。随着高成本的大制作不断涌现。这意味着，单从票房收益上看，国产影片即将进入一个微利时代。

二.影片票房TOP60中，22部赚钱，《大鱼海棠》赚2倍

根据国家新闻出版广电总局电影局最新统计，2016年全国电影总票房为457.12亿元，同比增长3.73%；其中，国产电影票房为266.63亿元，占票房总额的58.33%。

这是近几年来国内电影票房增速首次跌破30%。在这份成绩单中，大概有69%的国产影片票房不足1000万。“今年票房不好，我们公司也亏钱了。”一家影视公司的项目开发总监这样表示。

在大盘趋冷的情况下，这家公司遇到的情况可能并不是个例。毕竟，相比2015年动辄数十亿票房的大片，从今年第二季度开始，票房过10亿的影片屈指可数。在制作这份票房收益榜单之前，还有业内人士调侃道，今年赚钱的影片应该不超过10部吧？

但事实上，根据剁椒娱投的统计，仅仅在国产影片票房前60名中赚钱的影片就有22部，占比33.3%，甚至在票房前20名中，单靠票房回本的影片达到80%以上。根据第三方平台统计，今年有票房统计的国产影片在140部左右，说明能赚钱的国产影片至少在15.7%以上，远高于2015年有媒体报道的，只有1%的国产影片赚钱的数据。

《大鱼海棠》

不过，最好的和最差票房投资回报率相差3倍。我们发现，《大鱼海棠》成为今年票房投资收益率最高的影片，收益率高达187%；而另一部《摇滚藏獒》的票房收益率亏损97%。这说明，在今年的市场情况下，整体票房收益波动大。

需要注意的是，在市场不景气的情况下，保底案例增多。除了《美人鱼》远远超出保底线之外，其他保底的影片，要么票房恰好达到保底线，要么保底失败。对于后两种情况而言，尽管保底方可能有一定亏损，但片方却可以稳赚不赔。这也在一定程度上提高了片方赚钱的比例。

在制作整份榜单过程中，我们还发现，票房排名越靠后，票房收益率亏损的可能性越大。这主要是因为，各家片方越来越重视宣发，这部分成本已经成为影片一笔较大的固定开支。目前，宣发一般有两种预算方式，一种是按照预期票房的10%做预算，另一种是与前期制片成本按照1:1的方式搭配预算。

这就意味着即便一部两三千万制作的影片，加上宣发之后就会变成一部五六千万中等成本以上的影片。换句话说，票房排名越靠后的商业影片，在成本上却不占优势，因此票房投资收益会比较低，甚至显示为亏损。

三.一部《青茫》收益8000万，电影回本越来越不靠票房

在2016年之前，计算一部影片投资收益，更多是以公开的票房数据为标准。但是，一个不争的事实是，票房已经越来越难以反映一部影片的投资收益。或者说，票房收益在影片整体收益中所占比重越来越小。

一部影片的收入可以分为前期、中期、后期收入三大部分。前期收入主要指影片植入收益。娱乐资本论曾经做过一篇分析《港囧》植入的稿件，其中提到，《港囧》中的植入广告多达13个，还包括中国人寿等这样的大客户，甚至在上映前，影片就已经回本，在第一天就开启赚钱模式。

中期的收入主要是指，影片制作过程中的溢价收入。一般情况下，前期几家公司一起组局拍电影，可能投资预算为1亿，当影片拍摄的差不多的时候，如果影片质量还不错，就会有新的公司加磅进来，而这些加磅进来的公司，面临的影片成本有可能就是前面几家原始投资公司的几倍。

所以，一部影片的票房收益，甚至整体影片的投资收益，对于不同的投资方来说是不一样的。比如影片前期成本1亿，后期成本2亿，有可能在后期投资方入场的时候，前期投资方已经收回了所有的成本，这时候，票房的投资收益，对于前期的投资方来说是纯赚，而对于后期投资方来说，有可能是亏损。

后期收入主要是指影片版权方面的收益，主要包括海外版权收益、新媒体版权收益、衍生品等三大部分。其中版权收益占到很大比例，因为这部分费用是纯利润，不存在分账。现在的一般规则是，新媒体版权费用可以跟影片的宣发费用相抵消。

《谁的青春不迷茫》

比如，《谁的青春不迷茫》这部影片的票房才1.8亿，但给光线传媒赚了8000万的收入。其中很重要的一块就是新媒体版权。只要上院线的电影，一般情况下，新媒体版权都在3000万到5000万之间，甚至一些比较好的IP价格还可能更高。

另一个典型的版权方面收益是，在今年《我不是潘金莲》的影片中，尽管截止12月4日影片票房3.83亿，距离5亿还有较大差距，但文投控股通过国内票房分成、制片收益、网络版权、海外发行等，获得约1539.41万元收益。

这说明，单单票房这一指标已经越来越不能反映出一部影片的投资收益情况。

四.悖论：小成本影片票房收益高，但国产大片将进入微利时代？

在这个榜单里，我们会发现，《大鱼海棠》《驴得水》《百鸟朝凤》等小成本影片票房收益率一下子从票房十几亿的大片中脱颖而出；而2亿以上大成本影片投资收益率，比如《摇滚藏獒》亏损至90%以上。

令人好奇的是，未来，整体电影市场会不会为了稳妥的追求高收益，转而更多投资小成本影片？很遗憾，从整体电影市场来看，似乎答案正好相反。

小成本、有特点影片票房收益率相对比较高。但这种影片的IP一般都归属于某一家公司，在预测到影片能赚钱的情况下，其他普通投资人很难有机会投资。“比如这次开心麻花的《驴得水》，外人就很难拿到投资份额”一家发行公司的内部人士称。

一边是票房收益率高的小成本影片难拿到投资份额；另一方面却是影片的制作越来越向大片靠近。

正如前文所述，在宣发费用不断加码的情况下，能够保持在制作加宣发成本3000万以下的影片少之又少。我们发现，在票房前50名中，成本在7000万以上的影片有32部，占比64%；在票房前10名的影片中，成本全部超过1亿。“大成本制作的基数大，投资收益率自然没法跟小成本影片相比。”一家国有股份电影公司的高层表示。

在采访中剁椒娱投发现一个很有意思的现象，不少片方都把影片成本价往高里报，并不在乎表面上的投资收益高低，而在极力给外界传达一种“我的片子很贵，仅仅后期制作就花了不少”的印象。

从2015年的《寻龙诀》到今年的《湄公河行动》，国产影片大片化趋势越来越明显。按照好莱坞影片票房回收比例和规律，未来国产影片的票房收益可能仅仅占影片总收益的30%。换句话说，国产电影未来也可能会进入一个票房收益的微利时代。