乐视网的大劫正在逼近！

今天，一则乐视网IPO造假导致多名前发审委委员被抓的消息刷屏了。发审委的全称为发行审核委员会，是证监会里面掌握企业IPO生杀大权的机构。

据《财经》报道，由于卷入乐视网IPO造假，包括第一届创业板发审委委员谢忠平、韩建旻等在内的多人都被带走调查，最终名单可能超过10人。

自去年11月“乐视系”资金问题爆发以来，作为上市主体的乐视网相继出现实际控制人贾跃亭持股被冻结、前三季度净利润巨亏16亿、基金下调估值50%等巨大利空，最新的事件表明乐视危机再度升级。

 很明显，就连审核其IPO资质的委员都被带走调查，作为主角的乐视网自然无法置身事外，最糟糕的结果可能是——乐视网退市！

这场席卷手机、电视、影视等行业，深度影响贾跃亭、孙宏斌等企业大佬，还波及乐视网其他18.6万股东的乐视危机，目前根本看不出有一丝终结的迹象。

未来谁将拯救乐视？王健林、许家印？

1.乐视网“造假”黑洞：前三季度亏损超16亿，一年就亏掉上市7年的盈利？

参与乐视网IPO审核的发审委委员共有7名，包括深交所官员1名、会计师6名、律师1名。

具体名单是：深圳证券交易所上海中心副主任付彦、浙江天健东方会计师事务所王越豪、北京天圆全会计师事务所孙小波、中兴华会计师事务所张云龙、上海众华沪银会计师事务所李文祥、亚太（集团）会计师事务所谢忠平、江苏世纪同仁律师事务所朱增进。

据《财经》报道，目前被带走调查的包括第一届创业板发审委委员、亚太（集团）会计师事务所副主任会计谢忠平，北京天圆会计师事务所副总经理孙小波。值得一提的是，孙小波担任IPO审核的另一家公司新大地，已经因为涉嫌造假而上市失败。

另外，大华会计师事务所董事、执行合伙人韩建旻也被带走，作为第一届创业板发审委委员，其虽没有直接参与乐视网IPO申请，但是在乐视网IPO期间提供了帮助。

《财经》报道还称，上述人员被带走调查的事情，发生在今年8月份，最终名单可能超过10人。

实际上，关于乐视网造假的怀疑，早就在资本市场流传。2年前，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威就曾因发文炮轰乐视网而引发市场关注。更早的2001年，刘姝威还揭露了另一家上市公司蓝田股份造假，最终导致其黯然退市。　　

当时，刘姝威分析了乐视网的主营业务及董事、高管人员结构，指出公司经营出了问题，通过销售乐视TV，扩大用户规模的“烧钱”模式无法持续。不过，由于当时乐视的发展正如日中天，这并没有给公司带来致命的打击。

乐视tv

娱乐资本论注意到，作为A股视频第一股，上市7年的乐视网有着远超其他同行的盈利能力。2010年上市当年到2016年，公司制造出年年盈利的幻象：归属于上市公司股东的净利润分别为7009.94万、1.31亿、1.94亿、2.55亿、3.64亿、5.73亿、5.55亿，合计盈利21.42亿。

而其他的互联网视频公司都是亏损连连，至今多数公司仍未能实现盈利。比如，作为互联网视频第一梯队的爱奇艺，2013年至2016年合计亏损达70亿；与乐视网同属视频网站第二梯队的芒果TV，2015年、2016年两年的亏损就超过16亿。

乐视网保持盈利的“秘诀”，关键在于与“乐视系”其他公司的巨额关联交易。比如，乐视网2016年220亿的总营收中，对乐视控股等公司的关联交易高达117亿，占比超过50%；同时，乐视网通过转嫁亏损给关联公司来实现盈利，比如2016年乐视网的少数股东损益亏损7.7亿，换得上市公司实现净利润5.5亿。

但是，自从去年乐视爆发资金危机以后，这些庞大的关联交易就难以维系。而孙宏斌今年入主乐视以后，通过派驻财务总监等方式也砍掉了大量的关联交易，因此乐视网很快就原形毕露。

2017年上半年财报显示，乐视网实现营业总收入55.79亿元，同比减少44.56%；实现归属上市公司股东净利润为-6.37亿元，而去年同期公司盈利达2.84亿。

不久前披露的三季报显示，乐视网的亏损在继续扩大，前三季度净利润为-16.52亿。这一数字相当于乐视网上市7年盈利的77%。考虑到目前乐视网的形势，全年亏损很有可能超过20亿，换言之，公司2017年一年就几乎亏掉了上市7年的盈利！

2.乐视网估值腰斩、市值将蒸发300亿，18万股东被贾跃亭绑架

就在乐视网遭遇一系列的风波之际，投资机构也纷纷下调估值，看空乐视网。

早在3个多月前，中邮基金、嘉实基金、易方达3家基金公司公告下调乐视网的估值（指数收益法），股价下调到22元/股，相比今年4月乐视网停牌前股价下降约28%，或者连续3个跌停。

几天前，乐视网再遭多家基金公司下调估值。根据中邮基金公告，自10月27日起对公司旗下8只基金持有乐视网股票的估值进行调整，考虑到停牌期间公司股本转增和分红的情况，估值价格调整为7.83元/股。

此外，嘉实基金、易方达等其他20多家公募基金都纷纷宣布下调乐视网估值，价格范围为每股7.34元至7.82元。

乐视网停牌前股价为30.68元，经过8月份10转10股的分红以后变为15.33元，也就是说，现在乐视网的股价只有停牌前的50%左右，公司的总市值也从600多亿下降到300多亿。

乐视网的市值缩水，影响范围极大，尤其是对公司第一大股东贾跃亭。

前些年乐视最风光的时候，贾跃亭的身家高达420亿，而根据10月12日发布的《胡润百富榜2017》，贾跃亭的身家只有20亿，缩水幅度高达95%！

如果说贾跃亭身家缩水是理所当然的话，那么其他股东遭受的损失之大就有点让人唏嘘了。

今年1月，孙宏斌曾以35.39元/股的价格从贾跃亭手中买下乐视网市值60.41亿元的股份，按照除权后17.7元的价格计算，乐视网目前最低股价7.34元，跌幅达58.5%，或者说孙宏斌的损失高达35.36亿。另外，孙宏斌在乐视致新、乐视影业的损失还没计算在内，总的亏损数额肯定要比35亿大得多。

目前乐视网的股东数量高达18.59万个，除了贾跃亭、孙宏斌以外，还包括前面提到的20多家公募基金、牛散章建平以及众多的散户。考虑到公募基金的资金是向很多投资者募集来的，这意味着影响的人数范围远不止18.59万。

更要命的是，如果乐视网被证实IPO造假，公司肯定会退市，这18万多名股东的投资损失将远超50%，甚至血本无归。

3.“白衣骑士”孙宏斌之后，未来谁会拯救乐视？

乐视的第一个拯救者，是孙宏斌。

今年年初，孙宏斌曾豪掷150亿战略投资“乐视系”3家公司——乐视网、乐视影业、乐视致新，还一度被誉为乐视的白衣骑士。

随后，号称战略投资的孙宏斌喧宾夺主，逐渐掌控了乐视。在孙宏斌的主导下，乐视网的名称、人事、业务结构等都发生了翻天覆地的变化。

名称上，乐视网的简称将更名为新乐视，公司称这是出于战略调整的需要：集中资源聚焦大屏生态优势领域，打造以智能电视为核心的大屏互联网家庭娱乐生活，但是明眼人都能看出，孙宏斌此举是要和贾跃亭时代的乐视做彻底的切割。

人事上，战略投资乐视后，孙宏斌就把融创中国风控中心高级总经理刘淑青，派到乐视网担任非独立董事。5月，有联想背景的梁军取代贾跃亭任乐视网CEO，财务总监同步替换为张巍。7月下旬，孙宏斌正式取代贾跃亭，当上乐视网的董事长。根据乐视10月25日发布的内部邮件，将正式成立新乐视管理委员会，乐视影业CEO张昭出任管理委员会主席，刘淑青任副主席，委员会成员还包括孙宏斌等。同时，梁军辞去了乐视网CEO一职。

在业务上，孙宏斌对整个乐视体系进行瘦身，比如放弃了烧钱的中超版权等，并相继启动将乐视影业、乐视金融注入乐视网的重组事项。

尽管如此，精明、强悍的孙宏斌，也未能带领乐视走出泥潭。10月16日，停牌长达6个月的乐视网没有如期复牌，何时复牌仍是一个未知数。公司解释的理由是重组“涉及重大无先例事项”，但是外界普遍认为，躲避复牌后的股价崩盘才是真正的原因。

好消息是，深陷危机的乐视也倍受舆论关注，频频传出新的金主要投资的消息。

10月26日，有消息称，中国两大知名地产商恒大集团和万达集团或将入股乐视网，其看中“乐视在文化影业领域的优势，以加速自身在文化产业领域的布局”。

之前就有BAT、京东、小米等互联网公司投资乐视的消息，现在又传出首富许家印和前首富王健林要投资乐视，的确很吸引眼球。不过，当晚乐视网就澄清，“目前并未就引入新的投资人事项和任何机构或个人达成实质性进展”。

至于未来谁会拯救乐视，或者乐视就此彻底沉沦，一切尚待时间的揭晓。