微影时代应该是当下中国娱乐圈最擅长资本运作的公司之一。

就在不久前，这家公司不声不响地完成了两件大事：一是完成15亿的C轮融资；二是合并了在线购票平台的“元老”格瓦拉。

这两件事情处理之快，风格之低调，都有点像微影CEO林宁在东四环外的那个办公室，独处一隅，风格质朴。

但现在微影早已长成了在线购票领域的巨头，合并格瓦拉之后更是市占比30%以上。

细观这几件事背后，都有令小娱比较好奇的地方。按说，背靠腾讯这棵大树，如果微影时代需要钱，直接找腾讯就好了，但它却通过多次融资，不断引入新的投资者，这背后作何考虑？

另一方面，虽然一直传出格瓦拉即将被收购的消息，但，最后被微影时代合并，中间经历了怎样的过程？

微影时代还投资了开心麻花、大神圈、十三月音乐、莱德马术、华强方特等一系列涉及娱乐、演出、体育三大行业的企业，“我们虽然是创业公司，但一早就拿着40亿的基金准备投资。”

今天，在林宁接受娱乐资本论独家专访的过程中，他不但解释了微影时代如何“牵手”格瓦拉的历程，更阐述了他们在大娱乐范畴内的“九宫格”投资模型。

1.华南北京的微影合并华东的格瓦拉，更多来自情怀

早在11月底，就有消息传出，格瓦拉即将被收购。一周前，这一消息正式尘埃落地。北京微影时代科技有限公司和上海格瓦商务信息咨询有限公司正式合并，从此，独立的格瓦拉归入腾讯系，和微票儿成为了“一家人”。

整个合并起源于今年10月份，微影时代与格瓦拉对口碑爆棚的《心迷宫》的联合发行。这部成本仅170万的小成本电影，不但拿了诸多大奖，还在文艺片中少有的拿到了近2000万的票房。

其实，这部电影从决定开始合作到结束，仅用了不到一个月的时间。双方合作之所以如此顺利，林宁归结于对电影情怀的理解：“在内容方面的合作，我们更偏向于商业和情怀这两者的结合。”谈及为何敢于联合发行这部电影，林宁也认为是它的诚意打动了自己：“虽然互联网公司不是解决头部的事情，而是解决一些长尾的需求，或者是屌丝用户的市场。但我觉得有很多很有诚意的电影，很需要被我们发掘，被我们支持。在这方面，所以我们跟格瓦拉CEO刘勇的观点是非常一致的。”

同时，微影也和格瓦拉有过“乌镇戏剧节”等方面的合作，两者更进一步的发现了彼此价值观的相似。经过某位股东的撮合，他们开始考虑并购一事。

在合并之前，双方之间面临着如何搭建新的架构，以及如何安置格瓦拉原有股东的问题。微影时代通过现金加换股的形式，完成了对格瓦拉股东的安置。按照协议，合并后，两大在线票务平台仍独立运营，团队架构保持不变。合并的微票儿和格瓦拉共占市场份额将近30%。

“未来双方都是独立品牌，但是两边还是有一定的分工，因为我们的用户群是不一样的，这有点像腾讯微信和QQ的关系。而且大的商业电影，还是放在微影下面发行。可能有一些新模式的电影或演出，要放在格瓦拉的平台。”林宁表示。

更重要的是，他们统一都认识到，目前在线购票平台已经达到了75%的规模，看似已无多少成长空间，但未来“主要依赖人均观影次数的增加”。而这种繁荣，除了渠道的铺设。更重要的是能够引起内容的变化。“就是说，未来随着观众品味的提高，各种类型的影片都能找到各自的观众。所以我们对整个类型的引导等方面是非常一致的。”

Q&A

娱乐资本论：为什么会选择合并格瓦拉？双方之间的互补关系主要表现在哪里？

林宁：微票是市场上最新的票务平台，是成长比较快的，我们的市场团队从北京和深圳成长起来，微票的用户更多来自于华北和华南；而格瓦拉恰好是在线售票中历史最长的，是一个比较稳健的团队，在华东地区也有一个很好的用户基础。从平台方面来说，我们更多的来自于微信和QQ的流量，就是依赖于腾讯的流量冲出来的。格瓦拉毕竟有这样长的历史，也有几千万的用户在。所以本身谈起来也很简单。

另外，格瓦拉在资本节奏上不是很合适，正好我们在这方面考虑的比较清楚。微影还是能够帮到格瓦拉在资本层面上的运作的。我们也需要像刘勇这样有情怀的合作伙伴做更深入的事情。目前，微影也在布局演出市场，而格瓦拉在演出方面也做了很多积累，这也是微影合并格瓦拉的一个原因。

2.微影获得朋友圈文娱广告独家代理，一年触达3000万用户

目前，中国的人均观影人次要达到北美或韩国的程度，除了依赖于电影内容和技术升级，但更重要的原因可能来自于观众的社交体验。

在采访中，林宁不止一次提到社交对于观影的重要性：“现在，大家都有一种资讯的恐慌症。一部《寻龙诀》，谁看过了就有意见领袖的感觉，而没看过的人就觉得比较low。”在林宁看来，微影之所以能成长得这么快，主要也是因为站在社交媒体上做电影。

另外让很多人想不到的是，微影时代拿到了微信朋友圈文娱类广告的独家代理权。当然，这一方面是微影和微信的血缘关系；另一方面，微影能连接了4000多家影院，也利于导流。

不过，微影的独家广告代理权对于微影而言，可能更多的是充当小白鼠的作用。“因为在朋友圈不管出现任何商品性的广告对于用户来说都会引起一定的反感，所以在前期，有一些文娱类的广告可以作为尝试，这种广告既是广告又是内容，而且不光可以做展示，因为微影在整个微信闭环中的产品流是打通的，还可以直接购票。”林宁表示。

“一般的广告可能是直接展示一下，但是我们来做的话，不光展示，其实是可以直接购票的。我们在微信闭环里面的产品流是能够打通的。我们有很多电影客户，链接了4000多家影院。”林宁表示。

Q&A

娱乐资本论：您觉得国内观影频次大概在什么时间能够全部释放出来？

林宁：大概在两年左右吧，2017或者2018年。因为现在出现了好几个大体量的电影，就会有无数资本去创作。现在大家敢砸钱了。像动画电影，以前最多赚3亿，投资就只能控制在四五千万左右，现在我们出品的《大圣归来》一下子能赚到9.56亿了，投资人的胆量就大了。投资多了，电影的质量就好了，内容好了，才有观众看。

娱乐资本论：2015年微影时代一共代理了多少条朋友圈的文娱广告？

林宁：应该投放了七八十条电影广告。一个投放要花个四五百万。大概有两三千万的触达用户。对于我们说，这个用户触达是非常精准的。

3.微影时代手拿40亿，按“九宫格”模型投资

从腾讯和中国文化产业基金领投的A轮开始，到今年11月中旬完成C轮融资，微影时代的股东可以达到十几家，估值在100亿以上。此外，微影时代旗下控制着体量大约40亿的投资基金。其中还分门别类的成立了多只专门针对不同发展阶段的基金，分别针对天使轮、AB轮和大型投资并购。

在外界看来，微影时代守着腾讯这个金主不要，却找来众多复杂的投资者，这样的借钱方式看起来有些舍近求远。

但在林宁看来，做文化生意，保持独立性很重要。“文化跟别的不太一样，不是有流量就有一切，一定要打通上下游关系。”当然，目前腾讯是他们第二大股东，“跟腾讯之间的合作，我们要的是腾讯的用户基础和流量。而且，腾讯的用户都是深度消费用户，比如Q币用户、游戏用户、新闻用户等。但是我觉得生意还是要靠自己做，而且我觉得用市场估值的方式更好。”

目前，腾讯在微影时代中的持股比例虽然被稀释到了17%，但是接下来的C+轮，腾讯还会继续增持，股权会增长到大概20%多。不过，微影时代的管理层始终是控股的，这是林宁在创立微影时代的时候就跟腾讯之间达成的协议，“这样的股权结构会一直保持下去”。

相比BAT控股的其他子公司，微影时代的独立也获得了更加灵活的决策权力：“我认为创业公司一定要保持自己的决策力，失去决策力可能就会失去整个战场。打个比方说，面对一个优质的版权，一些独立的视频网站或者创业公司，就能出600万一集，但如果不是独立公司，高层也许觉得高于市场价格并不划算的话，就不要了。但为了争取用户，也许多花子弹是正确的，你值得花这个钱。”林宁表示。

林宁为微影时代总结的一个投资逻辑是，爆款去抓产品和用户，通过资本做杠杆去链接整个上下游的产业链。因为在中国信息有门槛。人与人之间的成本是信息的成本，互联网可以解决信息成本。

按照这样的资本逻辑，林宁给微影时代制定了一个“九宫格”的投资计划。以电影、演出、体育三大领域为核心，第一格是投资IP和CP，第二格投资发行；第三格投资娱乐消费场景：

Q&A

娱乐资本论：在实景消费领域的投资您是出于什么考虑？

林宁：在整个社会消费从屌丝向中产阶级转变的过程中，会有一些升级，比如以前溜冰是滑旱冰，现在是真冰场，当真冰场成为一种消费形态的时候，就会形成全国扩张的资金或者是品牌化的需求。所以我们愿意在这些领域做深度投资。另外体育方面我们投资了北京奥迪金港汽车公园，它们有赛事、赛道，有场地，现在可能只是一个场地，以后就会变成赛事的组织方。

还有莱德马术，其实是个养马的公司，但今后将是一个马术的赛事组织方。所以，很多传统的消费场地，正在变得互联网化，我们能让他成为互联网文化公司。资本给我们两边的链接，对我有帮助，对他们也有帮助。